中信证券示意，2024年通用软件类公司单Q3收入增长全体有所放缓足交，但韧性依旧，尤其是居品化进度较高、卑劣景气度较好者。臆度自Q4起，在信创需求络续开释、企业及政府IT招标冉冉加速、计策络续落地维持、AI冉冉交易收场等配景下，各公司事迹有望冉冉企稳规复；同期探求到费控着力冉冉败露，通用软件板块尤其部分控费显著的公司亦将阐扬出较好的利润弹性。提出围绕“信创需求”及“事迹韧性”布局。

　　通用软件｜单Q3增长有所放缓，信创品类显著提速：2024年三季报总结及预测

　　2024年通用软件类公司单Q3收入增长全体有所放缓足交，但韧性依旧，尤其是居品化进度较高、卑劣景气度较好者。咱们臆度自Q4起，在信创需求络续开释、企业及政府IT招标冉冉加速、计策络续落地维持、AI冉冉交易收场等配景下，各公司事迹有望冉冉企稳规复；同期探求到费控着力冉冉败露，通用软件板块尤其部分控费显著的公司亦将阐扬出较好的利润弹性。提出围绕“信创需求”及“事迹韧性”布局。

　　▍通用软件分类：包含基础软件、操纵软件、IT外包、集成商等。

　　操纵软件：包含办公软件、处置软件、工业软件等；基础软件：包含操作系统、数据库、中间件、运维软件、AI等；IT外包与集成：指凭据客户需求承担客户信息化建筑或系统集成居品与做事的厂商。

　　▍24Q1-Q3追忆：收入呈现分化，居品型公司韧性依旧，办公软件、工业软件、基础软件（操作系统、数据库）增速较块。

　　1）收入端，从及第的50家代表公司来看，24年前三季度收入增速中位数5.6%，其中增速达到双位数的占比约为40%。办公软件/处置软件/工业软件收入增速中位数远离为10.9%/0.5%/12.2%，AI/基础软件/IT外包/集成商-8.4%/0.7%/24.8%/-16.9%，与24H1趋势访佛，各板块居品化进度较高、卑劣景气度较好的公司增速深广较快。

　　2）利润端，从及第的50家代表公司来看，24年前三季度失掉公司占比超一半，主要系季节性要素影响收入利润错配。办公软件/处置软件中超60%公司实现利润增长，基础软件/AI/工业软件中约33%公司利润增长，IT外包/集成商中约36%公司利润增长。

　　▍分板块预测：看好信创替代加速、需求边缘规复、计策重心维持的板块及公司。

　　1）办公&处置软件：Q3增速有所放缓，AI Agent开启落地收场。Q3收入增速有所放缓，但仍具有较好韧性，办公软件范围收入保捏双位数增长。总的来看，居品化进度高、卑劣景气度较好者计较具有较强韧性。预测2024全年，探求到订单及验收或于Q4规复并加速，板块全年收入有望矜重增长。同期，多家企业加速AI Agent探索，开启大模子交易落地收场。

　　2）工业软件：受卑劣影响有所分化，受益国产化有望保捏高景气。CAD范围24Q1-Q3收入正向增长；EDA范围，半导体产业链国产化趋势下仍保捏较好景气度。

　　3）东谈主工智能：AI Agent奇点到来，操纵需求及算力资源池拉动。2024年以来，各地点加速对智算中心的建筑维持，同期，国外厂商及国内厂商智谱AI进一步更新模子或居品，助力AI Agent产业提速。

　　4）基础软件：信创建筑捏续提速，计策加大维持力度。在财政计策维持地点化债、超恒久国债提供资金维持、信创招标络续提速等多重表里部要素催化下，基础软件有望捏续开释事迹。

　　5）IT外包&集成商：受政府IT建筑节拍影响承压显著。Q1-Q3，多量集成商收入同比捏平或出现显著下滑，咱们判断主要受政府IT建筑节拍影响，波动幅度亦受卑劣结构和业务类型影响，利润详察欢喜压；其中中国软件因业务结构及控东谈主、控费策略有所减亏。计策高度维持智能化、数字化发展，但对外包&集成商的促进作用仍待不雅察。

　　▍风险要素：

　　宏不雅经济发展不足预期的风险；数字化手艺鼓吹不足预期的风险；国内务府与企业IT开销不达预期的风险；国际贸易摩擦加重的风险；干系产业计策不达预期的风险；国外市集拓展不足预期的风险。

　　▍投资策略：

　　2024年通用软件类公司单Q3收入增长全体有所放缓，但增长韧性依旧，尤其是居品化进度较高、卑劣景气度较好者。咱们臆度自Q4起，在信创需求络续开释、企业及政府IT招标冉冉加速、计策络续落地维持、AI冉冉交易收场等配景下，各公司事迹有望冉冉企稳规复；同期探求到费控着力冉冉败露，通用软件板块尤其部分控费显著的公司亦将阐扬出较好的利润弹性。提出围绕“信创需求”及“事迹韧性”布局：1）基础软件：；2）工业软件；3）办公&处置软件；4）东谈主工智能。