（本文作家李超黑丝 美女，浙商证券首席经济学家）

2024年9月我国官方外汇储备33163.67亿好意思元，环比增多281.5亿好意思元，外储升至3.3万亿好意思元上方，我国国际相差均衡压力相对可控。9月好意思元指数颠簸下行，东说念主民币兑好意思元汇率连接增值，值得防护的是，受9月末我国策略大幅转向驱动，月内终末一周CFETS东说念主民币汇率指数清爽上行，月末收于98.5，全月增长0.6%。阐发东说念主民币相对一篮子货币开动增值，这是迫切的边缘变化，改日其抓续性主要看财政策略后续出台力度，重心关爱10月世界东说念主大常委会的议程。抽象国内、国外场合，揣测年内东说念主民币汇率仍将呈现双向波动的颠簸走势。

>>外储环比连接增长，升至3.3万亿好意思元上方

9月我国官方外汇储备33163.67亿好意思元，环比增多281.5亿好意思元，外储升至3.3万亿好意思元上方，我国国际相差均衡压力相对可控。9月外储估值身分正面影响较大，其一，好意思元指数下行，非好意思货币兑好意思元相对增值，9月，好意思元指数由8月底的101.7下行0.96%至100.8，英镑兑好意思元增值1.9%至1.34，欧元兑好意思元增值0.8%至1.11，咱们测算9月非好意思货币汇率波动对外储界限影响约+163亿好意思元。其二，主要经济体国债收益率连接下行，9月末，5年期好意思债收益率较8月末下行13BP至3.58%，5年期英债收益率下行5BP至3.74%，5年期德债收益率下行16BP至1.93%，咱们测算债券收益率波动对外储的抽象影响约+175亿好意思元。抽象看，估值身分对外储的影响约+338亿好意思元。

>>9月好意思元指数颠簸下行，东说念主民币兑好意思元汇率连接增值

9月好意思国仍然低迷的服务数据、下行的通胀目的及联储降息50BP开启新一轮降息周期激动好意思元指数、好意思债收益率连接颠簸下行，东说念主民币汇率相应连接增值，全月增值1.02%至7.02。7月底于今东说念主民币汇率增值幅度较大，率先受国际本钱阶段性套拒却易缓解的影响，而后走势主要受两方面身分的驱动，其一，好意思元指数、好意思债收益率大幅回落，中好意思利差负值不停；其二，实体部门对东说念主民币汇率预期扭转，前期积聚的宽广外汇连结结汇，供需维度推升汇率酿成正响应。9月末我国策略大幅度转向为东说念主民币汇率增多了我国国内内生逻辑。

受9月末策略变化驱动，月内终末一周CFETS东说念主民币汇率指数清爽上行，月末收于98.5，全月增长0.6%。阐发东说念主民币相对一篮子货币开动增值，这是迫切的边缘变化，改日其抓续性主要看财政策略后续出台力度。

>>揣测东说念主民币汇率呈现双向波动颠簸走势

揣测年内后续汇率走势，关于好意思国，本年较高的赤字率意味着强财政对经济有托底，摈斥颠倒天气、外侨宽广涌入等阶段性身分扰动后的服务商场也可能边缘改善，好意思国大选后，其货币策略在二次通胀风险下也可能有边缘变化黑丝 美女，若共和党胜选，特朗普的激进生意策略、外侨策略均指向高通胀、强好意思元，对东说念主民币汇率酿成外部压力。

关于国内，后续东说念主民币汇率增值的抓续性主要受财政策略力度影响。9月底政事局会议表态极为积极。一方面将“加大财政货币策略逆周期休养力度”，相较此前4月政事局会议中“积极的财政策略”和前期的“跨周期”休养念念维，本次财政表述清爽更为积极。另一方面“要发利用用好超弥远尽头国债和场地政府专项债”，较7月“用好超弥远尽头国债”的表述新增刊行好，为后续出台大界限财政刺激的策略提供可能，咱们以为需重心关爱10月世界东说念主大常委会的议程。抽象国内、国外场合，揣测年内东说念主民币汇率仍将呈现双向波动的颠簸走势。

>>揣测货币策略仍有宽松空间

关于货币策略，9月底策略组合拳力度超预期，除降准0.5%+大幅降息（7天逆回购利率）20BP外，年内央行可能视情况再次降准0.25-0.5个百分点。降准+降息超预期体现货币策略积极维稳经济、为实体部门降成本的策略诉求较强，揣测贷款商场报价利率和进款利率也将随之下行20-25BP。另外，两项支抓本钱商场的结构性货币策略用具也可能视情况增多体量。

>>黄金储备抓平前值，保管中弥遥望好黄金不雅点

9月末黄金储备7280万盎司，贯串第5个月暂停增抓黄金。黄金兼具金融和商品的多重属性，有助于休养和优化国际储备组合的举座风险收益特色。近期金价受好意思元指数、好意思债收益率回落的影响较大，也受国外地缘政事导致的避险情怀撑抓，中弥遥望，寰球央行加大黄金囤积仍将成为金价的弥远撑抓，黄金仍然具有较高建立价值，寰球地缘政事风险的不笃定性、利率弥远下行以及好意思元弥远趋弱的走势仍将利好金价。

>>风险教导

国内策略落地及对基本面的撑抓效用不足预期，可能对东说念主民币汇率酿成扰动。

（本文仅代表作家个东说念主不雅点）

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李超

足交porn 联系阅读 2024年10月需要1%以上的大幅度降息，并辅以不少于10万亿的财政策略

只是依靠证券商场流动性的实足无法根人道雀跃股票商场，需要超预期降息来治理总需求不足的问题。

0 3小时前 后续还不错期待哪些增量策略？

中信证券首席经济学家明明指出，近期各领域利好策略频出，带动本钱商场信心重塑，后续增量策略或将连结在财政加码和货币宽松，债市在回调后或将迎来建立契机。

205 昨天 09:15 政事局会议发力稳增长，增量策略将连接加码

要发利用用好超弥远尽头国债和场地政府专项债；要镌汰进款准备金率，扩充有劲度的降息；要促进房地产商场止跌回稳

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在现时基础上，东说念主民币兑好意思元汇率难以连接显耀增值，从头干涉双边波动是约略率事件。

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