11月8日音讯，国泰君安研报默示，近期国内财政战术导向积极，作陪国外紧要事件服从落地，阛阓对国内消耗需求缔造、地产产业链企稳的预期握续升温，消耗需求改善逻辑突显，而白酒行动高端消耗和典型顺周期行业具备显赫的需求缔造弹性。尽管2024年第三季度白酒行业受库存周期影响仍处于功绩退换阶段夜夜撸2014，但板块握仓回落伍微不雅交往结构进一步优化，现时申万白酒指数估值位于历史20%掌握分位，洽商后续强复苏预期有望对板块估值酿成支握，股价拐点或跳跃于基本面拐点（近似2014年，2014年第一季度板块股价见底、2014年第四季度功绩增速转正）。

　　国君食饮｜预期扭转，内需提振

　　投资提倡: 短期维度首选需求缔造弹性夜夜撸2014。

　　内需改善预期握续升温，白酒弹性突显。近期国内财政战术导向积极，作陪国外紧要事件服从落地，阛阓对国内消耗需求缔造、地产产业链企稳的预期握续升温，消耗需求改善逻辑突显，而白酒行动高端消耗和典型顺周期行业具备显赫的需求缔造弹性。尽管2024Q3白酒行业受库存周期影响仍处于功绩退换阶段，但板块握仓回落伍微不雅交往结构进一步优化，现时申万白酒指数估值位于历史20%掌握分位，洽商后续强复苏预期有望对板块估值酿成支握，股价拐点或跳跃于基本面拐点（近似2014年，2014Q1板块股价见底、2014Q4功绩增速转正）。

　　产业旺季踏实递次，2025年份额优先。2024年10月于今，产业基本以踏实价盘、消化库存为中枢，举座聘用控货法度，白酒龙头茅台、五粮液均于近期启动阶段性停货及阛阓管控以对冲双十一等外部要素冲击，积极休养价钱体系，咱们洽商头部企业将在2024年底开门红动销启动后还原放量，关爱库存去化推崇及批价开动情况。预测2025年，尽管产业预期后续数个季度仍处于退换阶段，但头部企业大宗筹画增长，其中头部企业仍围绕贵州茅台为中枢制定全年增长筹画。从增长逻辑看，份额逻辑将取代价钱逻辑，洽商头部酒企将接续退换居品结构及价钱体系以适应外部需求环境，2025年春节是最好不雅测点，洽商具备强品牌、强渠谈的企业仍将终了市占率提高。

　　短期首选弹性，中期兴趣功绩。1）短期维度预期先行，弹性见地是首选：咱们合计，短期维度预期先行，阛阓沉稳个股功绩缔造弹性和空间，功绩波动对股价影响钝化，白酒次高端价位消耗需求最具备缔造弹性，尤其中小市值见地交往结构优化赫然，舍得酒业、水井坊、酒鬼酒等见地或展现相对收益；2）中期维度兴趣功绩，强调份额逻辑。咱们合计后续板块仍需寻求功绩支握，白酒产业去库握续进行，具备强品牌、强渠谈的各价位带龙头有望领先走出退换或逆势终了份额抬升，洽商贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖、迎驾贡酒、今世缘、古井贡酒功绩笃定性突显。

　　风险请示：批价大幅波动、食物安全、产业战术退换等夜夜撸2014。